短线选股
日前，六大发电集团半年度财报陆续披露。2026年上半年，尽管火电、新能源板块利润承压，但集团层面的经营业绩整体平稳，六大发电集团营业总收入、利润总额变动幅度不大。
相较2025年，2026年上半年，六大发电集团在资产总额、营业总收入的排名保持不变；利润总额方面，三峡集团受来水丰枯影响，每个季度的利润差距很大，以2025年上半年为基准，六大集团的利润总额排名在2026年上半年保持不变。
值得注意的是，2025年国家电投营业收入超过华能集团跻身第二名后，2026年上半年这一排位格局得以延续——国家电投营业总收入依旧领先华能集团，稳居第二位。
资产总额：国家能源集团居首，国家电投增速最快
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截至2026年6月底，国家能源集团以24291.53亿元资产总额稳居榜首；国家电投紧随其后，资产总额从年初的19721.23亿元增至22216.43亿元，在六大集团中增速最快。
场内配资平台营业总收入：国家能源集团居首，国家电投、大唐集团增长超5%
国家能源集团以3481.67亿元的营业总收入遥遥领先，较上年同期增长3.9%；国家电投、华能集团分别排在第2、第3位。增速方面，国家电投与大唐集团增速最快，分别增长约5.74%、5.48%。
利润总额：国家能源集团居首，华能集团增长约3.79%
利润总额方面，国家能源集团以635.23亿元继续领跑，同比增长约1.24%。华能集团实现利润总额315.48亿元，同比增长约3.79%，增速在六大集团中居前。国家电投利润总额307.31亿元；三峡集团291.08亿元；华电集团234.79亿元；大唐集团140.16亿元。整体来看，六大集团利润总额变动幅度均在4%以内，经营底盘保持稳健。
火、风、光承压，集团层面却稳住了
截至2026年6月底，我国发电装机超40亿千瓦，其中火电占比约38.8%，太阳能发电占比约31.5%，风电占比约16.8%。当前，火电、光伏、风电，正是我国装机最多的三大电源类型。
然而，2026年上半年，火电与风光企业都承受着不小的压力。
三峡集团装机大多是清洁能源；而五大发电的几家“旗舰”上市公司中，火电装机规模较大的华能国际（600011）、华电国际（600027）、国电电力（600795）、中国电力净利润都出现了不同程度的下滑；仅大唐发电（601991）实现了营业收入与净利润双增长。
华能国际表示，利润下降主要受境内上网电量、上网电价同比下降及燃料成本变化等因素综合影响。上半年，华能国际上网电量同比下降2.97%，受全国新能源装机容量增长挤占存量机组发电空间影响，发电平均利用小时数同比下降145小时。此外，华能国际电厂平均上网结算电价为463.02元/兆瓦时，同比下降4.58%。
新能源板块同样承压。华电新能（600930）、三峡能源（600905）、龙源电力（001289）、大唐新能源等多家新能源上市公司净利润均出现下滑，其中华电新能同比下降38.47%，三峡能源下降68.05%，龙源电力下降29.10%，大唐新能源下降59.2%。
三峡能源表示，利润下滑主要受三方面影响：一是上半年气温偏高、降水时空分布不均、极端天气频发，项目所在区域风光资源同比下降，影响发电量；二是部分区域消纳形势变化，上网电量不及预期；三是上网电量市场化交易比例提高、交易价格波动，综合平均电价同比下降。
龙源电力同样面临着电量、电价双双下降的困境。2026年上半年，龙源电力发电量同比下降2.19%，其中风电发电量下降6.67%，风电平均利用小时数下降120小时，主要原因是风资源水平同比下降、限电有所增加。由于风电市场交易竞争加剧、无补贴项目增加，风电平均上网电价同比减少20元/兆瓦时。
随着电力市场化交易规模持续扩大、现货市场建设提速，电价竞争也日益加剧。火电与新能源的上网电价均承受下行风险，可能会进一步压缩发电企业的盈利空间。
尽管火电与新能源板块承压，六大发电集团整体业绩依然稳健，主要得益于多元产业结构与一体化经营优势。
受来水偏丰影响，多家水电公司利润大涨。2026年上半年，长江电力（600900）净利润同比增长13.02%，发电量、净利润、利润总额均创历史新高。大唐集团旗下桂冠电力（600236）来水偏丰五成，发电量同比增长47.67%，上半年实现净利润17.59亿元，同比增长48.09%。
水电也是大唐发电实现逆袭的关键因素之一。上半年，大唐发电同样面临电量、电价双降压力，煤机、风电、光伏板块利润总额都出现了下滑；但受益于重庆、云南等地来水优于同期，大唐发电水电发电量增长，水电板块利润总额增长超过5亿元。截至2026年6月底，大唐发电装机规模达85911.765兆瓦，其中水电9204.73兆瓦，占比约11%。
大唐发电各电力板块利润情况（2026年上半年）
此外，五大发电也都拥有煤炭产能，中国神华（601088）、电投能源（002128）等煤炭企业都有着不错的表现。尤其是国家能源集团作为全球最大的煤炭产销、火力发电企业，上半年煤炭产销量约4.2亿吨，同比增长6.9%；发电量近6000亿千瓦时，同比增长3.3%，煤电路港航一体化协同有效对冲了单一板块的下行压力。
总体来看，2026年上半年，六大发电集团排名稳固，集团层面业绩平稳短线选股，体现出大型能源央企多板块协同下的抗风险能力。在火电、新能源盈利普遍承压的背景下，水电来水偏丰以及煤电路港航一体化经营成为重要支撑。后续，随着电力市场化规模扩大、新能源消纳压力持续以及煤价波动风险，各集团在保供、转型与效益之间的平衡仍面临考验。
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